📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深入分析了2026年6月以来大型银行面临的结构性负债压力及其对资产端配置的影响。报告指出，大行负债压力主要源于非税财政存款新政、中小行通过票据套利转移保证金存款以及政府债发行节奏后置带来的存款派生减弱。尽管“贷款偏弱、买债扩表”的总量逻辑未变，但受负债成本上行及监管约束影响，银行配置长债的流动性储备需求增加，配置空间受到阶段性挤压。报告认为，当前尚非长债配置的最优窗口，需等待7月补日均缺口结束后负债稳定性恢复以及央行进一步引导资金利率回落的信号。投资上，建议关注具备低成本活期存款优势的银行、拥有优质对公项目定价权的银行以及盈利增长稳健的红利扩张型银行。