中国货币政策框架改革进程与海外经验分析

本文深入探讨了中国货币政策框架从数量型向价格型转型的进程，重点分析了其从“单边主动投放”向“可收可放、双向调节”切换的核心逻辑，旨在应对房地产调整导致的融资需求回落与流动性冗余。文章详细阐述了政策利率信号的明确化过程，即MLF地位淡出，7天期逆回购暂为锚点并逐步向隔夜利率“换锚”，同时利率走廊宽度由70BP收窄至50BP。文中回顾了中国货币政策从1992年起基于流动性被动投放的数量型框架，到2013年后向价格型调控转型，以及2019年LPR改革对传导机制的优化。此外，通过对比美联储的“双地板”与欧央行的“单地板”经验，分析了中国在培育隔夜利率锚点和完善公开市场操作工具箱（如引入买断式逆回购、尝试国债买卖）方面的方向，以实现对超短期流动性的精准调节。