📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对药明康德进行深度跟踪分析。公司凭借一体化CRDMO商业模式，在化学药研发、生物学研究及临床测试领域展现出极强的抗风险能力与壁垒。2025年公司营业收入与归母净利润持续增长，虽然受出售资产一次性收益影响，预计2026年表观利润同比波动，但公司核心业务逻辑稳固。得益于全球创新药产业链的高景气度以及多肽、寡核苷酸（TIDES）业务的产能放量，公司在手订单充足，2026年一季度在手订单同比增长23.6%至597.7亿元。报告看好公司CRDMO管线的引流效应及全球产能协同，认为其在手订单将有效支撑后续业绩韧性，维持“买入”评级。核心风险包括国际环境变化导致的地缘政治风险、医药研发市场需求不及预期，以及行业竞争加剧。