📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为山金国际（000975.SZ）的首次覆盖报告。公司作为国内领先的黄金生产商，在山东黄金入主后形成了“国有规范+民营活力”的一体两翼战略布局。凭借高品位资源禀赋，公司拥有全球领先的成本管控能力，2025年黄金全维持成本位于全球前10%。通过内生探矿增储与外延并购（如纳米比亚Twin Hills金矿项目、华盛金矿复产等），公司进入产量快速释放周期，预计2025-2028年黄金产量及业绩将实现显著增长。结合全球宏观环境及黄金避险属性，公司量价齐升逻辑清晰，首次给予“买入”评级。