力拓 2026Q2 生产运营情况点评

本次报告对力拓 2026Q2 的生产及经营情况进行了点评。铝业务方面，铝土矿产量 1520 万吨（同比-3%），氧化铝产量 200.2 万吨（同比+10%），电解铝产量 84.1 万吨（同比持平）；铜业务方面，产量 21.32 万吨（同比-7%），主要受 Kennecott 和 Escondida 影响，但 Oyu Tolgoi 地下矿扩产顺利；锂业务方面，碳酸锂当量产量 1.46 万吨（同比+20%），受益于 Rincón 工厂爬坡及部分项目提前生产；铁矿石方面，Pilbara 产量 8350 万吨（同比持平），销量同比增长 7%。公司维持 2026 年大部分产量指引不变，但将铜业务全年 C1 净现金成本指引下调至 30-50 美分/磅，主要得益于 Oyu Tolgoi 爬坡超预期、生产效率提升及副产品收益增加。