ADC 出海：从产品出海到平台输出及医药生物板块周报

本报告重点分析了 ADC（抗体偶联药物）出海的趋势演进，指出中国 ADC 企业正从单一管线授权转向“产品+平台输出”及共同开发、共同商业化（Co-Co）模式。2025 年全球抗体新药市场规模同比增长约 13%，ADC 市场规模突破 165 亿美元。出海管线靶点正由 HER2、CLDN18.2 等成熟靶点向 FGFR3、CDH6 等新兴靶点扩展，且技术路径正从 ADC 向 XDC（扩展偶联药物）延伸。2025 年共披露 19 起 ADC 相关海外授权或合作交易，总额超过 377 亿美元。在服务端，药明合联 2025 年上半年收入同比增长 62.2%。此外，报告回顾了 7 月中旬医药生物板块行情，其中中药Ⅱ和医药商业涨幅领先。