贵州茅台：飞天随行就市再提价，小步快跑，弹性可期

华福证券对贵州茅台近期飞天茅台酒提价事件进行点评。2026年7月18日起，飞天53%vol 500ml（2026）在i茅台平台的零售价由1539元/瓶上调至1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶上调至1369元/瓶，此为年内第二次提价。分析认为，公司已逐步形成“小步快跑”的动态调价模式，此次提价反映了公司对经营状态与市场供需的信心。结合春节期间动销好于预期及i茅台的增量贡献，预计本次提价传导过程将较为顺利。维持“买入”评级，预计2026至2028年归母净利润分别为851.85亿元、906.60亿元、952.64亿元。风险提示包括批价大幅回落、改革效果不及预期、政策风险及食品安全风险。