三棵树深度报告：零售转型成效显著，高端化战略开启盈利修复周期

本文深度分析建筑涂料龙头三棵树的转型路径与增长前景。面对房地产市场调整，公司成功推进战略重心向零售端偏移，通过“产品+服务”模式打造“马上住”、艺术漆、仿石漆三大高毛利率新业态。目前，公司零售业务不仅实现了营收逆势增长，更通过数字化交付体系与万店扩张策略重筑竞争壁垒，渠道结构优化助推毛利率回升。随着前期地产客户信用风险基本出清，2026年公司盈利能力修复动能明确。报告预测2026-2028年公司归母净利润分别为10.35亿、12.96亿和15.18亿元，维持“买入-A”评级。