口服环肽成药性验证元年，百亿美元赛道启幕深度报告

本报告系统探讨了口服环肽（Oral Cyclic Peptides）作为下一代药物范式的产业价值。2026年是该赛道的“成药性验证元年”，随着JNJ-2113（Icotrokinra）获FDA批准上市及MK-0616（Enlicitide）步入NDA阶段，口服环肽成功实现了从“科学概念”向“产业现实”的跨越。

报告指出，口服环肽凭借环化骨架带来的刚性构象，成功兼顾了小分子的口服便利性与抗体级的高亲和力，填补了传统药物在靶向蛋白-蛋白相互作用（PPI）和胞内靶点方面的空白。在适应症布局上，环肽已从肿瘤领域扩展至自免（IL-23R）与代谢（PCSK9）等慢病领域，具备极高的临床依从性优势与商业化增长潜力。随着全球研发管线系统性扩容及MNC加大BD交易投入，口服环肽已进入持续的商业化兑现周期。重点标的方面，Protagonist Therapeutics（PTGX）作为赛道龙头，具备双后期管线价值；翰森制药的HS-20118作为国产首个进入临床后期的IL-23R口服环肽，展现出良好的疗效与安全性潜力。