📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为通信行业2026年中期策略，核心观点认为光互连市场将随AI算力增长持续扩容。AI商业化闭环显现，算力集群对“连接”需求呈指数级上升，光互连渗透率提升逻辑强化。重点关注：1）光模块领域：物料供给改善下，规模效应与物料齐套能力强的厂商表现将分化；2）NPO/CPO技术：NPO作为平衡性能与工程难度的过渡方案，在Scale-Up场景逻辑逐步强化；3）光纤：国产出海及空芯/多芯等高端产品打开盈利空间；4）IDC与液冷：AI算力驱动IDC向高功率密度转型，液冷成为刚性需求，国产液冷产业链迎来出海机遇。整体维持行业买入评级。