高速公路板块半年度数据观察会议纪要

本次会议由东兴证券分析师曹一峰主讲，重点分析了 2026 年上半年高速公路板块的数据表现。会议认为板块配置逻辑已从低利率受益切换至避险逻辑，且目前行业处于改扩建资本开支周期，短期虽影响扣非净利润，但整体业绩稳定性强。分析指出，分红比例已成为衡量现金流充裕度及确定性的关键指标，股价涨幅与分红比例呈正相关；同时，头部公司股息率出现拉平趋势，普遍向 4%-4.5% 区间靠拢。在 AH 股配置方面，认为部分标的 AH 溢价率已处于历史较低水平，性价比基本拉平。投资建议关注高分红比例且低不确定性（如路产年限长、现金流充裕）的公司，推荐关注皖通高速、粤高速A、山东高速、招商公路及宁波高速。