📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析 2026 年 6 月社零数据，指出社零总额为 4.27 万亿元，同比+1.0%，高于一致预期。分渠道看，网上实物商品零售额同比+3.9%，线下消费降幅明显收敛；分品类看，必选消费表现稳健，大促带动化妆品、通讯器材等可选品类回暖，但汽车类同比-16.1%，仍是主要拖累项。报告重点解读了国务院印发的《扩大消费“十五五”规划》，该规划提出 2030 年社零总额目标为 60 万亿元，聚焦养老、托育、文旅、健康等消费升级需求。投资建议上，认为剔除政策基数与价格扰动后消费温和修复，建议关注景气度较高的消费出海赛道及黄金珠宝零售板块，推荐安克创新、小商品城、潮宏基、周大生等。