滨化股份：氯碱老牌企业根基扎实，港股上市推动新材料业务转型

滨化股份作为国内氯碱一体化龙头，业务涵盖氯碱、石化、湿电子化学品三大板块。公司核心竞争优势在于“盐-电-氯”全产业链一体化布局，具备显著的成本护城河。2025年公司启动港股上市，募集资金重点投向绿能基础设施、高端电子化学品及海外市场开拓。随着烧碱行业供需格局改善、石化业务产能全面释放以及电子级氢氟酸在半导体供应链的持续渗透，公司业绩弹性显著。预计2026-2028年归母净利润分别为7.45亿元、9.52亿元、13.75亿元，同比增速分别为230.6%、27.9%、44.3%。首次覆盖，给予“买入”评级。