滨化股份：氯碱业务根基稳固，港股上市推动新材料转型升级

滨化股份（601678）是国内一体化综合化工龙头，主要涵盖氯碱、石化（C3/C4）、湿电子化学品三大核心板块。公司于 2026 年 7 月完成港股 IPO，募投项目聚焦绿能基础设施、高端电子化学品及海外渠道建设。在氯碱业务方面，公司拥有规模化优势及“盐-电-氯”全产业链成本控制能力，烧碱盈利稳健；石化业务方面，随着 2025 年 PO/MTBE 装置投产及行业“反内卷”政策落地，供需格局有望优化，带来业绩弹性；湿电子化学品领域，公司 semi G5 级电子级氢氟酸已进入头部半导体供应链，成长空间广阔。报告预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 7.4 亿元、9.5 亿元及 13.7 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。