📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了国产算力芯片的竞争格局与技术演进，重点探讨了 GPU 与 ASIC 两种技术路径的优劣，并指出产业重心正由“单卡算力”向“系统能力（超节点）”转变。
行业主线：
- 技术路径共存：GPU 凭借通用性和灵活性在训练场景占据主导，而 ASIC 在推理场景展现出更高的能效比与成本优势，两者将长期共存并随行业 $\beta$ 共同增长。
- 系统集成化趋势：超节点（Supernode）成为 AI 时代核心计算单元，通过高速互联和内存统一编址打破通信瓶颈，旨在实现交互速度与 Token 成本的帕累托最优。
- 国产替代空间巨大：受出口管制和政策推动，国产 AI 芯片进入黄金窗口期，本土供应商份额预计将大幅提升，国产算力产业链迎来强上行周期。
关键变化与分歧：
- 竞争维度升级：算力竞争重点从单一芯片的峰值算力转向超节点及万卡集群的系统调度、互联带宽及 MFU（算力利用率）的优化。
- 技术路线融合：国产芯片（如华为昇腾 950 系列）正由纯 ASIC 转向引入 SIMD/SIMT 混合编程模型，试图在专用效率与通用灵活之间取得平衡。
受益方向与风险：
- 受益方向：核心 AI 芯片设计厂商、ASIC 定制服务商（如 IP 提供商）、以及先进封装与代工环节的产业链公司。
- 核心风险：AI 行业需求不及预期、国产芯片技术进步进度慢于预期、中美贸易摩擦进一步加剧。