📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告基于海外算力产业链 CY26Q1 财报进行深度综述。研究指出，海外算力产业链延续高景气度，云厂商 AI 投入与变现形成闭环，带动云收入与利润率高增，资本开支（Capex）及订单储备持续上修。算力供给瓶颈依旧，GPU/CPU 维持高增，云商自研芯片加速落地，算力架构重点向系统级效率提升转化。网络与光通信环节成为当前增量主线，技术迭代（如 1.6T 光模块、CPO/OCS）与需求缺口带动全产业链价值提升，液冷、供电及配套基础设施需求强劲。报告维持行业看好评级，认为 AI 数据中心高功耗与高密度化趋势将持续利好光模块、液冷、光纤光缆及国产算力产业链，并提示国际环境变化、AI 商业化不及预期及供应链产能爬坡等核心风险。