光互连行业半年度策略交流纪要

本次交流围绕光互连行业的下半年投资范式与叙事展开。在投资范式上，提出“3注重3淡化”原则，即注重估值、业绩确定性及历史业绩证明，淡化故事性叙事、未经验证的新技术路径以及业绩反复不及预期的公司。在核心叙事方面，重点讨论了NPU（下一代产品）趋势，预计2027-2028年将迎来大规模放量，将带动光源和FU等环节的价值量提升，核心受益标的包括中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信等。此外，分析认为行业物料短缺问题在第三季度将得到缓解，且头部公司在物料锁定和议价能力上具有显著优势。整体建议资金聚焦于业绩确定性强的龙头公司，同时关注估值回归至合理区间的小市值标的如光库科技和长光博创。