拥抱 AI 大时代：AIGC 产业趋势与投资机会每周谈

摘要： 本次会议由开源证券传媒互联网、计算机、通信及电子四个团队联合举行，旨在探讨 2026 年 AI 产业的演进方向。核心观点认为 2026 年将是 AI 走向价值落地、商业化关键突破以及多模态能力大爆发的一年，建议投资者重点布局从底层算力基础设施到上层超级入口应用的全产业链。

行业主线：

1. 商业化落地为核心：AI 竞争重点从纯粹的模型能力卷向商业化变现，尤其是 B 端企业级应用和 AI Agent 将大幅提升用户渗透率。
2. 多模态能力突破：多模态模型在影视、游戏、广告等创意领域有望迎来类似 DeepSeek 的爆发时刻，降低内容生产门槛。
3. 算力与硬件协同：算力基础设施（光模块、液冷）需求持续，半导体设备和材料受益于国内扩产周期，呈现“科技+周期”的成长特性。

关键变化与分歧：

1. AI 与软件的关系：短期内 AI 与工具型软件倾向于共存与相互增强，而非简单的替代关系。
2. 半导体底部反转：半导体板块正处于底部抬升阶段，关注需求端从 0 到 1 或边际成长斜率陡峭的细分品类。

受益方向与风险：

1. 受益方向：AI 超级入口（广告、电商、社交）、AI 游戏（平台属性公司）、国产算力（芯片、服务器）、半导体设备及耗材、液冷光通信。
2. 核心风险：商业化变现速度低于预期、终端资本开支波动、地缘政治影响供应链。