📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议深入分析了 LME 铜价的驱动逻辑及 2026-2030 年的供需演变。需求端，AI 算力中心成为核心驱动，预计 2027 年美国新增容量将带动 67 万吨铜消费增量，且对高价容忍度极高；电网建设方面，中国 2026 年及 2027-2030 年预计分别贡献 18-19 万吨和 25 万吨增量，而美国受铝代铜影响拉动有限；新能源领域 2026 年因中国光伏装机下滑导致需求暂时停滞，预计 2027 年起回升。供应端，矿企处于高利润环境，但资源民族主义正重塑精矿流动格局。预计 2026 年全球精炼铜结构性过剩（集中于美国），2027 年转为紧平衡或缺口，原料端 2027 年缺口可达 60 万吨。结论认为 2027 年前铜价将保持坚挺，1 万美元/吨或成常态，需警惕美国 232 关税落地时点及 AI 需求不及预期的风险。