新锐股份（688257）拟收购慧联电子切入 PCB 钻针领域事项点评

摘要： 本报告点评新锐股份拟以不超过 7 亿元收购慧联电子 70% 股权及相关海外股权的事项。认为此次收购将助力公司快速补齐 PCB 专用刀具产品线，切入 AI 服务器 PCB 钻针等高增长赛道，实现产业链协同并培育新利润增长点。

核心观点/结论：

1. 战略布局 AI 赛道：收购慧联电子使公司能够切入由 AI 算力、数据中心等驱动的 PCB 钻针高增长领域。
2. 产品线补齐：慧联电子在 PCB 铣刀领域产销量全球第一，将与新锐股份现有数控刀片、整硬刀具形成全品类矩阵，提升全场景覆盖能力。
3. 投资评级：维持“强推”评级，目标价 73.44 元。

经营与财务要点：
预计公司 2025-2027 年实现营收分别为 26.12 亿元、37.98 亿元、52.16 亿元；实现归母净利润分别为 2.35 亿元、3.86 亿元、5.15 亿元。

催化剂与风险：
风险包括：慧联电子收购或整合不及预期、制造业景气度不及预期、行业竞争加剧、出口不及预期、原材料波动及汇率波动。