📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议首先分析了美国对华汽车零部件关税的最新变动，认为总体边际利好且中国企业应对能力提升。随后重点分析岱美股份，探讨其从遮阳板龙头向机器人电子皮肤供应商转型的进展、主业竞争力及估值判断。
核心观点/结论：
- 关税边际利好：美国对华直接出口零部件关税合计下降，中国企业通过墨西哥属地化生产及成本转移机制，使关税影响维持在温和可控水平。
- 机器人第二曲线：岱美股份在机器人电子皮肤领域进展超预期，与北美核心客户（特斯拉）关系紧密，目标成为 Tier 1 总成厂商，单车价值量有望大幅提升。
- 主业地位稳固：公司为全球遮阳板龙头，具备极强的市场份额和成本转移能力，头枕与顶棚业务正随新项目放量快速增长。
经营与财务要点：
- 业务进展：已成立机器人子公司，研发涵盖身体及手部皮肤结构件，且北美属地化生产能力完备，能满足客户研发生产要求。
- 财务状况：现金流充裕（账面现金十余亿），资产负债率低于 40%，分红比例高，财务结构稳健。
- 业绩预测：预计 2026 年收入增量 8-10 亿元，利润约 10 亿元，当前估值处于较低水平。
催化剂与风险：
- 催化剂：与北美客户就机器人电子皮肤及结构件的深入对接与订单落地。
- 风险：机器人产业化节奏低于预期、北美贸易政策波动、原材料成本上涨。