汽车零部件关税影响分析及岱美股份深度研究纪要

摘要： 本次会议由国金汽车分析师汇报，重点分析了美国对华汽车零部件关税的边际变化及其对相关企业的利好影响，并对岱美股份进行了深度研究，认为其在机器人电子皮肤领域具备极高潜力且目前处于低估状态，建议重点关注。

核心观点/结论：

1. 关税环境边际改善：美国对华直接出口零部件的整体关税幅度有所下降，中国企业通过墨西哥属地化生产已建立良好的应对机制，在成本转移和报表控制方面表现稳健，整体比较优势有所提升。
2. 岱美股份核心逻辑：公司被定义为特斯拉产业链中被低估的电子皮肤 Tier 1 总成厂商，正利用其在北美的根基和与特斯拉的深厚合作关系，从遮阳板龙头向机器人方向转型。

经营与财务要点：

1. 机器人业务进展：已成立子公司并与北美客户签署保密协议，研发范围从身体皮肤拓展至手部皮肤结构件，预计单车价值量可达 2 万+。
2. 竞争优势：在墨西哥和美国本土拥有成熟的产能根基；与特斯拉合作历史长（自 2017 年起），且单车价值量随产品升级持续提升。
3. 主业支撑：全球遮阳板龙头，具备极强的市场垄断地位和成本转移能力；头枕与顶棚业务增长稳定。公司现金流充裕，资产负债率低，分红比例高。

催化剂与风险：

1. 催化剂：机器人电子皮肤结构件的明确落地、与北美客户的深度对接进展、机器人产品量产验证。
2. 风险：机器人应用节奏低于预期、传感器技术方案落地进度不及预期。