📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告认为 2026 年是人形机器人量产元年，资本端与产业端均释放出明确的拐点信号。资本端方面，2026 年上半年行业融资总额达 1041 亿元，创历史新高，且优必选、宇树科技等本体企业加速资本化进程，板块 PE-TTM 回落至约 30 倍，处于近五年 5% 分位，安全边际充裕。产业端方面，产品定位从技术展示转向场景落地，赛力斯、优必选等企业在工业质检、上下料等场景实现部署；预计 2026 年国内整机产量将突破 10 万台，出货量呈现指数级增长。报告建议重点关注 Tier 1 供应商（三花智控、拓普集团等）以及丝杠、减速器、灵巧手、轻量化和电机等核心零部件环节。核心风险包括量产进度及国产化率不及预期、竞争加剧导致价格下滑以及国际贸易摩擦。