📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由国金金属团队主持，重点更新锂、镍、钴三种能源金属在假期期间的动态，分析供应端变化、价格走势及三月关注重点，并对相关标的进行分类推荐。
行业主线：
- 锂板块：海外皮尔巴拉（Pilbara）Nuga工厂计划7月复产，预计2027年将带来显著供应增量；国内生产状态正常，短期价格预期在20万/吨区间站稳，后续关注储能投放带来的需求脉冲。
- 镍板块：印尼RKAB审批因斋月延缓，印尼政府倾向于通过管控审批节奏来维持镍价高位，目标引导均价在2万美元左右。
- 钴板块：刚果（金）配额出口延迟导致国内原料供应偏紧，处于持续去库状态，预计3月进入下游小旺季将驱动价格上涨。
关键变化与分歧：
- 供应节奏：皮尔巴拉复产速度快于预期，将提高对未来需求成色的要求。
- 政策逻辑：印尼政府从佐科时代的“专注于下游延伸”转向更强烈的“维持镍价高位”诉求，以吸引欧美投资者。
受益方向与风险：
- 受益方向：锂电弹性标的（盛鑫锂能、天华化能等）、稳健/龙头标的（中矿资源、赣锋锂业等）以及镍钴核心标的（华友钴业、格林美、洛阳钼业）。
- 核心风险：非洲地区（尼日尔、马里等）政局不稳定影响项目爬坡；储能渗透率提升不及预期困扰锂价上行。