📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流认为农机行业基本面下行周期于2026年终结，目前处于8-10年大周期的上行右侧起点，复苏节奏类比2024年工程机械。核心驱动因素包括：1）粮价上行驱动需求回暖，2025年9月起的粮价回升对2026年需求产生领先支撑，预计Q2、Q3业绩将亮眼兑现；2）农业集约化推动超大马力拖拉机需求旺盛，行业向高价值量与高集中度演进；3）出口维持30%-35%增速，在东南亚水田机械及拉美经济作物拖拉机领域实现差异化放量。展望2027年，油价高位支撑生物乙醇需求及东北洪涝减产将共同开启粮价上涨周期，进一步提振需求。目前板块核心标的估值处于历史底部，2027年PE（A股12倍/H股7倍）较历史中枢具备显著修复空间。