📰 研报摘要
查看全文 ➔本次策略会回顾了近期商品市场在宏观流动性边界、地缘政治溢价及产业供需错配下的复杂表现。会议指出，受中东局势反复、美油反弹及国内去库存与政策预期影响，原油呈现偏强震荡趋势，短期内海外油价上行将对美联储货币路径产生牵制。
在分品种策略上：1. 纯碱与玻璃受地产需求疲软及高库存压制，处于下行周期，但因估值处于全行业亏损边缘，短期不再看空，建议关注卖出浅虚值看跌期权。2. 黑色板块维持摸底主旋律，钢材因需求淡季与成本支撑导致振幅收窄，结构性机会优于趋势性机会，预计下半年焦煤供给受限将支撑价格中枢。3. 油脂油料方面，棕榈油受产地季节性增产与出口性价比回落压制，上方空间有限；菜油受物流瓶颈与进口受阻影响，短期供给偏紧，呈现近强远弱特征；豆类品种短期缺乏上冲动力，但远月合约在成本抬升预期下，具备布局多头的机会。