银行缩表趋势及其市场影响分析

本报告探讨了银行业“缩表”的维度、现状及未来演绎逻辑。报告将缩表分为资产增速下滑的“广义缩表”和资产或信贷负增长的“狭义缩表”。分析认为，在高质量发展要求下，银行正从粗放扩张转向“缩量提质”，政策性银行面临收缩压力，大行侧重结构调整，中小行则缩表趋势更为显著。信贷端，整体信贷增速持续下滑，且部分月份出现负增长；负债端，存款收缩与信贷降速匹配，M2增速有望同向运动。此外，同业业务因利差空间有限将持续缩表，司库可用冗余资金减少。在债券配置方面，大行基于久期管理需净卖出长债，中小行则偏好同业存单，对超长债参与意愿趋于谨慎。最终，缩表背景可能导致资金摩擦阶段性增加，且银行对二级市场超长债的增量资金贡献有限。