📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流围绕近期市场大幅调整的实质原因及科技板块投资逻辑展开。策略端观点认为，当前市场处于行业收益率分化回归与交易拥挤度消化的过程，建议审慎应对，等待成交金额回落至 2 万亿以下的情绪底部。科技产业端探讨了 AI Agent（智能体）作为新一轮军备竞赛核心驱动力的逻辑，指出 AI 从对话机器人转向生产力场景是确定性趋势，尽管目前受限于算力硬件通胀对下游资本开支（Capex）的压力，但云业务增速与大厂投入意愿依然稳固。针对国产链、涨价链及海外链的排序，团队建议关注具有利润弹性的涨价链条。会议强调牛市格局未变，但在短期调整期内，建议投资者保持耐心，关注算力租赁价格走势及下游应用落地情况。