📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议讨论了食品饮料板块上涨的持续性及其核心逻辑，认为行业正处于从份额提升阶段（2025H2-2027H2）向需求驱动阶段过渡的战略转折点。白酒板块方面，贵州茅台提价释放了品牌价值和市场信心信号，预计2026年收入小幅增长，利润持平，板块整体处于库存去化和业绩出清阶段，分化加剧。啤酒行业燕京啤酒凭借核心单品U8表现领跑；乳制品行业供需拐点显现，伊利、蒙牛估值处于低位。零食行业渠道端（量贩零食）景气度加速，但厂商端红利减弱，西麦食品凭借新品实现增长。餐饮供应链端价格竞争结束，重点关注海天味业、安琪酵母等龙头。饮料板块受天气及PET成本压力基本面触底。会议建议将茅台作为底仓，并关注具备成长空间的白酒弹性标的及基本面强韧的消费龙头。