📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告认为美的集团正由传统家电龙头转型为全球化科技制造平台，核心价值在于短期经营韧性与中长期海外拓展及 ToB 业务带来的估值重估空间。公司 ToB 业务（包括楼宇科技、新能源等）收入占比已达 25% 左右，未来估值体系有望向全球化科技制造企业靠拢。经营方面，海外布局均衡且品牌化能力提升，能有效熨平国内需求压力；股东回报确定性高，当前股息率约 5%-7%。短期业绩方面，预计二季度海外收入增长将抵消国内压力。此外，报告对家电板块给出其他观点：出口链中 TCL 电子和海信视像逻辑最顺，石头科技与科沃斯估值已回调至可布局位置，格力电器具备红利防御价值，以及兆驰股份在光通信领域的潜在机会。