2026年上半年电商快递行业中期研究报告

本报告分析了2026年上半年电商快递行业的运行情况及投资策略。行业整体呈现“反内卷”驱动盈利修复、AI赋能降本增效及海外市场拓展三大主线。需求端展现韧性，上半年业务量同比增长5%，预计全年呈“前低后高”走势。竞争格局高度集中（CR8达96.1%），但头部企业增速分化。价格端受监管强化总部责任及地方性条例施行影响，价格中枢持续抬升。成本端，AI技术已在干线运输和中转分拣环节实现优化，未来重点在于占比超60%的末端环节。海外市场尤其是东南亚和拉美处于高景气期，成为全球化网络企业的核心增量。目前申万快递指数估值处于历史极低分位点（0.5%），具备较高配置价值。建议关注盈利修复逻辑下的中通、圆通及业绩弹性较高的申通、韵达，以及具备海外高成长属性的极兔。