降息预期回归与债市趋势分析——每周债市超话（第114期）

本次讨论聚焦于三季度后半段的固收市场展望及降息预期。会议认为，尽管短期内市场缺乏明确的降息定价且权益市场波动可能带来赎回压力，但从中长期看，由于宏观增长压力、融资指标下行以及银行息差制约减弱，年内降息概率在提升。讨论详细分析了触发降息的四个层面，重点提及 PMI 就业分项作为超前指标的重要性。同时，分析了货币政策中介目标从数量型向价格调控的转变，以及 M2 增速下行对政策宽松的潜在驱动。结论倾向于战略性看多固收市场，认为在流动性修复和债券发行压力减轻后，降息预期可能在三季度末回归，并可能以突发形式实施。