📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了当前全球及A股市场呈现的极致结构性分化特征，认为其本质是信用周期K型分化的映射，表现为科技部门信贷扩张强劲而居民部门信贷需求疲软。在拐点判断上，认为基本面逆转是行情结束的核心标志，目前市场最可能的演变方向是资金在有基本面催化板块间的轮动。配置建议上，长期主线维持在AI相关科技赛道，短期可均衡配置创新药及有事件催化的互联网个股。同时，报告解读了扩大消费十五规划，指出服务消费将成为首要增长重点，目标2030年社零总额达60万亿。在宏观方面，认为二季度经济呈现出口强、内需弱的特征，下半年读数将随基数效应消退而改善。此外，报告深度分析了液冷行业，认为在云厂商资本开支上行、PUE要求提升及价值量增加的驱动下，2026-2027年市场空间巨大，国内厂商有望在2026年三季度迎来业绩兑现拐点。