新能源机制电价近况更新与收益率分析

本文分析了 2025-2027 年全国风光新能源机制电价的趋势及其对项目全投资 IRR 的影响。2025-2026 年全国机制电价均值约 0.31 元/kWh，但区域分化剧烈，山东、甘肃等省份下浮幅度超 30%。2027 年部分省份出现边际修复，如甘肃量价齐升，新疆以量换价，黑龙江缩量涨价。收益率方面，光伏项目 IRR 承压显著，全国均值由 2025 年的 6% 降至 2026 年的 3%-4%；风电项目则较具韧性，全国均值由 8.4% 微降至 7.89%。影响因素包括补贴全面退出、保障性收购比例下行以及市场化交易波动。结论认为 2026 年为收益率低谷，2027 年有望修复，未来投资逻辑将从普适性机会转向注重资源禀赋和选址的区域差异化选择。