📰 研报摘要
查看全文 ➔本文对化工行业进行了全面的景气度与估值分析。石化板块价差处于历史底部，向下空间有限。在统计的33个化工代表产品中，约2/3的盈利处于中枢以下，其中制冷剂、黄磷等景气度较高，而工业硅、纯碱、PVC等则处于低位。估值方面，多数化工子行业PB分位低于沪深300，处于历史底部区间。核心龙头企业（如万华化学、华鲁恒升等）整体估值分化明显，但多数标的基本面扎实且下行空间有限。投资逻辑上，认为行业资本开支持续下行，未来关注内需扩大及全球消费恢复带来的供需改善。建议聚焦供给逻辑优异的子行业（如纺服链、钾肥）及核心赛道龙头，并关注AI和半导体相关化工新材料的中长期机会。