华创证券食品饮料行业周报：烟酒类社零数据解读与公司动态分析

本周报分析了烟酒类社零数据的高增现象，认为主要系渠道格局向规模以上企业集中及线上直营比例提升，而非行业基本面整体反弹。重点关注贵州茅台年内第二次提价，预计将显著增厚全年报表并加速自营体系价格动态调整机制落地。白酒板块方面，二季度需求环比转弱，多数品牌价盘承压，行业库存趋于去化，其中五粮液加速去化往期库存，水井坊与舍得业绩受库存调整及费用影响承压。低度酒领域，燕京啤酒高端化推进，会稽山结构升级，百润股份烈酒业务布局稳步推进。投资建议上，认为板块底部信号渐明，优先推荐贵州茅台，关注古井贡酒、今世缘，战略关注五粮液与山西汾酒。