恒立液压：液压龙头全球化扩张与丝杠新业务分析纪要

本次交流重点讨论恒立液压的全球化扩张进展及新业务布局。公司在挖掘机油缸领域国内主机厂市占率达70%-80%，全球市占率20%-30%，并已获得卡特彼勒2026年数亿元中挖油缸订单。泵阀业务国产替代加速，2025年国内中大挖泵阀市占率首破50%超过川崎，且常州工厂马达产线将带来新增长。此外，公司正利用全产业链能力拓展非挖领域（工机、海工、能源）以对标国际巨头。在新兴业务方面，公司在人形机器人行星滚柱丝杠及线性关节总成领域进展领先，已获大客户认可。财务方面，2024年ROE 17%，毛利率43%。整体认为公司主业稳健且新业务具备极强爆发力，未来三年主业业绩有望实现翻倍。