📰 研报摘要
查看全文 ➔本次材料分析了海康威视在复杂外部环境下的经营韧性，将其特性概括为“基本面为盾、AI为矛”。基本面方面，公司拥有稳健的真实利润、现金流和分红能力，预计2026年净利润增长15%-20%，毛利率连续六个季度提升至49%，主要得益于产品线优化和AI技术带来的附加值。AI战略方面，公司致力于从物理信号到数字信号的数字化重构，通过观澜大模型、存算一体及云边端协同构建智能物联生态，并在安防、工业等场景实现实质性落地。此外，公司海外业务在发展中国家增长强劲，创新业务（存储、机器人等）已逐步贡献收入。综合来看，海康威视在估值合理的前提下，凭借基本面修复与AI产品放量，展现出较强的投资价值。