海格通信首次覆盖报告：军工通信优势稳固，北斗导航成长可期

本报告首次覆盖海格通信，给予“增持”评级，目标价 16.8 元。公司作为国内军用无线通信及北斗导航领先企业，核心增长驱动力包括：一是军工信息化建设推进，带动无线通信、战术数据链等装备升级需求，公司有望受益于行业景气度提升；二是深耕北斗导航全产业链，受益于北斗三号规模化应用及通导融合趋势，实现军品与民品协同发展；三是布局卫星互联网、低空经济及 6G 等前沿领域，打造长期成长第二曲线。预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 1.91/2.99/4.45 亿元。风险提示包括军工订单释放及北斗产业化推进不及预期。