本周债市观点及融资结构变迁分析纪要

本次分享围绕本周债市观点及《融资结构变迁重塑货币创造》专题报告展开。会议分析认为，二季度我国经济呈现明显的“共强虚弱”K型分化格局，AI相关领域出口强劲，但内需、投资及信贷端表现疲软。展望下半年，预计7月政治局会议将以加速存量政策落地为主，增量政策出台可能性较低，短期降息预期不强，债市将延续震荡走势，建议以跳息策略为主。在融资结构方面，信贷总量进入中速增长阶段，政府债成为主要增量支撑，导致M2与信贷走势出现阶段性背离。由于私人部门融资需求依然偏弱，低利率环境短期内难以逆转，银行增加债券配置将支撑利率债需求，但需关注非银机构流动性管理带来的市场波动。