债券策略及地方经济算力网建设分析（固收周策略第48期）

本次会议回顾了债券市场策略及地方经济专题。在债券策略方面，认为短端利率中枢难明显抬升，短债可作为底仓配置，但博弈下行空间性价比不高；长债层面，30年国债在利空因素（如供给高峰、经济刺激预期）解除后存在下行空间，建议以震荡思路对待。国债期货策略上，提出了多头替代、曲线变平及期限对冲的收益增强思路，特别强调了IR策略在短久期组合中的应用价值。

在地方经济与信用债专题中，分析了监管对城投短债及评级虚高的整治逻辑，指出地方债务化解已转向金融化债阶段，关注国有大行及地方城商行的资金支持作用。此外，针对算力网与通信网建设，强调国家并非在全国盲目铺开，而是聚焦于八大枢纽及约30个特定算力新城进行适度超前布局，建议关注这些地区后续的增量投资空间与算电协同效应。