📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2025-2026 年钢铁行业进行深度分析，认为行业正处于供需结构加快转变、运行质效逐步改善的阶段。
行业主线：
- 运行特征：2025 年呈现“供给收缩、出口增长、价格低位企稳、效益改善”的特征，行业利润总额大幅增长，主体业务实现扭亏。
- 未来目标：2026 年将围绕“控总量、优供给、增效益、推转型”展开，在政策刚性约束与环保压力下，粗钢产量预计继续下降，钢企利润有望进一步修复。
关键变化与分歧：
- 需求结构反转：制造业用钢占比升至 51%，首次超越建筑业（49%），正式成为用钢需求的核心支柱。
- 领域分化：建筑用钢受地产投资及新开工面积下滑拖累明显收缩；而汽车、船舶产销创历史新高，新能源、低空经济等新兴产业催生新增长点。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注特钢、绿色钢赛道及转型步伐领先的企业。
- 核心风险：宏观经济波动、环保政策压力、原材料价格波动以及外贸出口风险。