非银行业-券商“三投联动”与科创投资逻辑分析交流纪要

本次会议重点探讨了券商“三投联动”（投资、投行、投研协同）的业务逻辑，特别是科创投资的长期价值与盈利模式。会议分析指出，券商通过私募股权投资子公司开展科创投资，可实现资本注入与投行机会锁定的协同，其业绩确认方式（成本法或权益法）使其受二级市场每日波动影响较小，在项目IPO后可带来显著收益。在退出渠道方面，除IPO外，并购重组和S基金正成为多元化发展的重要方向。会议认为，当前头部券商在科创投资领域竞争格局高度集中，而中小券商可通过“先直投后保荐”实现差异化超车。整体投资观点上，认为券商行业目前估值处于低位，且中报业绩预期良好，基本盘（交易量、财富管理）强劲，建议关注行业机会。