电力行业深度研判：供需格局反转驱动2027年电价上行

本文对电力行业进行深度研判，认为2026-2027年受超强厄尔尼诺影响，电力最高负荷将达16亿千瓦，有效装机紧张将驱动2027年长协电价趋势性上行。火电方面，容量电价保障比例提升及有效容量系数机制将增强其公用事业属性，煤电一体化公司基本面改善路径最明确；核电方面，2026-2027年为投产大年，且电价有望随火电回升，业绩预期增长显著；水电方面，丰沛来水消除业绩波动担忧，龙头企业具备高确定性的绝对收益与分红能力；绿电方面，在强制消纳政策及绿证价格回升驱动下，行业供需拐点预计在2026年底至2027年初出现。投资策略建议首选煤电一体化标的，配置核电与水电以获取绝对收益，并关注绿电板块的底部反转机会。