📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了在银行负债成本趋同背景下的投资逻辑与价值发掘路径。认为当前银行板块受市场风格切换驱动，行情预计沿“先城商行后大行”路径演绎，且宽基ETF资金净流入为板块提供支撑。在负债端，不同类型银行的存款成本差异持续收敛，资负匹配已成为行业共识；在资产端，贷款利率下行空间有限，部分优质城商行的对公利差逆势提升。报告认为，银行价值发掘应核心围绕适度的规模增长（信贷与债券扩表）及综合化经营能力（对公ROA与零售 AUM/手续费转化）两大维度。核心推荐宁波银行、江苏银行、苏州银行、杭州银行及重庆农村商业银行；若风格极致防御，可配置国有大行及招商银行。