📰 研报摘要
查看全文 ➔本次报告首次覆盖古茗，将其定位为中国10-20元价格带最大的现制茶饮品牌。截至2025年底，公司拥有超过1.35万家门店，覆盖200多个县级城市，门店数同比增速36.7%。财务表现强劲，2021-2025年营收从43亿元增长至129亿元，年均复合增长率31%，规模净利润从0.2亿元攀升至31亿元，销售净利率显著优化。公司核心竞争力体现在：一是采取“地域加密”加盟策略，深耕区域市场并深度下沉至县域和乡镇，避开高端品牌红海竞争；二是构建高效供应链，通过24个仓库实现快速冷链配送，确保品质并降低成本；三是通过咖啡等品类拓展第二增长曲线，提升单店平效。预计2026-2028年公司营收分别同比增长8.4%、17.8%和16.7%，对应EPS分别为1.42元、1.67元和1.95元。