房地产行业逻辑重申与政策启动期把握交流纪要

摘要： 本次会议重申了房地产行业的投资逻辑，重点解读了上海近期出台的房地产支持政策及其对市场的风向标意义，并对 3 月两会及 4 月政治局会议的政策预期进行了前瞻推演。

行业主线：

1. 政策精准支撑购买力：上海通过放宽限购资格、大幅提升公积金贷款额度等方式直接降低购房成本，旨在通过金融端支持重启需求。
2. 政策传导逻辑：上海政策被视为其他城市的“样板”和整体市场的“前菜”，预示着后续国家层面将进一步通过金融工具支持房地产市场稳定。

关键变化与分歧：

1. 处于“盲注期”：当前股价涨幅远低于 2024 年 9 月轮次，市场仍处于政策预期阶段而非基本面验证期，赔率较高。
2. 核心观测点：关注 3 月两会是否将“房地产高质量发展”写入“十五五”规划，以及 4 月政治局会议的具体方向性指导。

受益方向与风险：

1. 受益方向：供给侧改革受益的蓝筹央国企、交易链龙头、以及可通过不动产 REITs 实现资产出表和融资的企业。
2. 核心风险：两会及政治局会议的政策表达力度低于预期，或地产投资增速回升不及预期。