📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深入探讨全球天然气供需格局，指出受美伊冲突影响，全球约20% LNG供应受限，供给约束贯穿长短周期。短期来看，卡塔尔产能修复缓慢及欧洲注气季起点极低，造成全球气源偏紧；中期受高利率和高通胀影响，美国新增LNG项目资本开支门槛提升，全球供给宽松周期显著后移。需求侧方面，尽管高气价引发部分边际需求让位，但气电保供及工业刚性需求提供韧性，全球需求未出现系统性坍塌。
报告认为，天然气价格中枢将保持坚挺，淡季不弱特征明显，冬季旺季行情值得期待。投资建议沿“自主资源+核心基础设施”主线布局，看好首华燃气、新天然气、广汇能源及九丰能源。风险提示包括全球经济放缓、能源替代风险、库存超预期累积及地缘政治波动等。