📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了LME铜价强势的驱动因素及未来供需走势。需求端，AI算力中心成为核心驱动，预计2027年美国新增容量将带动67万吨铜消费，且对高价容忍度极高；全球电网建设拉动效应分化，中国表现强劲，而美国受铝代铜影响实际拉动有限；新能源领域2026年因光伏装机下滑导致用铜量暂时停滞，但2027年起随储能扩张有望回升。供应端，尽管矿企利润率处于高位，但受资源民族主义和政策瓶颈限制，产量释放缓慢。预计2026年全球精炼铜结构性过剩，2027年转为紧平衡或出现缺口。结论认为，2027年前铜价将保持坚挺，1万美元/吨或成常态。重点风险关注美国232关税落地（关键节点9月30日）及AI需求不及预期。