📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了在 AI 算力需求激增背景下，北美电力缺口持续扩大导致分布式供电需求上升。燃气发电机组凭借交付速度快、综合成本较低等优势，短期内有望替代供需缺口巨大的燃气轮机，中长期则在中小数据中心场景中具备竞争力，迎来从“备用电源”向“主电源”转变的黄金周期。
行业主线：
- 需求端爆发：AI 数据中心导致美国 2025-2030 年产生显著电力缺口。由于并网时间长，分布式供电占比提升，燃气发电机组成为燃气轮机的主要替代方案。
- 供给端格局：海外巨头如卡特彼勒、颜巴赫产能紧缺，交付周期长。国内企业（如潍柴动力）凭借充足的产能和快速交付能力，有望在北美市场实现快速放量。
- 技术与成本优势：燃气机组在百兆瓦级数据中心中，通过中高速机并用可降低运维成本，且模块化特性显著降低了冗余成本。
关键变化与分歧：
- 角色转变：燃气机组由传统的备用电源转变为可支撑数据中心运行的主电源。
- 竞争力提升：国内企业通过大缸径发动机产业化及“柴改气”技术，提升功率以适配北美高端项目需求。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好国内燃气发动机及其产业链（如热管理、缸体、曲轴等部件）受益，重点推荐潍柴动力、银轮股份。
- 核心风险：AI 数据中心用电需求不及预期、其他替代供电方式兴起、美国政策及关税变动风险。